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重阳投资总裁:A股明后年将呈慢牛特征

“一线蓝筹成长股的估值回归已经完成,二线蓝筹成长股的估值体系的回归均值还在持续进行。”12月10日,上海重阳投资总裁王庆在2017雪球嘉年华上接受媒体采访时,将中短期市场表现概括为8个字:二次分化、二线蓝筹。

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A股明后年将呈慢牛特征,何以见得?

“一线蓝筹成长股的估值回归已经完成,二线蓝筹成长股的估值体系的回归均值还在持续进行。”12月10日,上海重阳投资总裁王庆在2017雪球嘉年华上接受媒体采访时,将中短期市场表现概括为8个字:二次分化、二线蓝筹。

对于近期债市波动对A股市场造成的冲击,王庆认为,这已经是债市第三次影响A股走势,是整体流动性收紧、利率有上行压力背景下发生的。回顾过去两次债券市场波动对股市的影响可见,虽然影响大,但持续时间不长,这一次的调整时长应该与前两次差不多。

王庆将中国股市的发展归纳为5个阶段,其中,自2016年以来以及进入了新的立体化价值投资的阶段,资金重新关注基本面、崇尚价值投资,但这一次是在利率市场化、中国资本市场互联程度越来越高等多维度环境下发生的。价值投资的黄金时代来临了,投资者在新阶段必须认清形势,未来市场操作会越来越有挑战性。

“2017年中国股票市场的分化体现了以贵州茅台为代表的一线蓝筹和以乐视网为代表的伪成长股的分化,后续的分化将会进一步深化、下沉,将会是第二个茅台和伪成长股的分化。” 王庆称。

展望未来,王庆判断,未来1-2年,A股市场将呈现系统性均衡、结构性分化的“慢牛”特征——股票数量是无限的,但优质公司的股票数量是有限的。在改革创新双提速的宏观背景下,经济结构调整加剧盈利分化,改革创新加速优胜劣汰,以蓝筹股等中大市值股票为代表的优质资产的稀缺性进一步上升,有望走出中等级别行情。

就具体的投资机会来看,王庆概括了4个方面:

1,引领中国经济转型升级的优质公司。例如大消费,大健康,先进制造业龙头,智能手机、汽车产业链中细分行业的龙头,高铁制造技术业。

2,主题方面,最看重受益于国企改革但并未被市场充分预期的公司,例如拥有优质产品、品牌的地方国企。

3,长期基本面向好但遭遇短期利空因素打压的行业龙头。市场分化就会有这个特征,一眼就能看明白的好股票大家投得差不多了,下一步是深度研究灰马股,例如白酒股涨多了啤酒股没有涨那么多就可以关注。

4,强化金融监管背景下的中大型银行股的估值重估机会。

此外,王庆认为,港股市场在2017年以来有不错的表现,但估值水平仍然较低,性价比还可以,且2017年港股的上涨主要是境内港股通的资金来推动,使得市场上涨本身更健康。

对于上海重阳投资总裁王庆的观点,你有什么?看法?

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